英, 저금리 상황 양적완화 효과의문

日, 양적완화 시행_국채매입물량 부족
中, 금리인하_기업 활성화 의문

[중앙뉴스=함승창 기자] 英·日·中이 대대적인 통화정책 완화를 위해 시중에 막대한 돈을 풀 것으로 보인다.

 

영국과 일본 정부는 이미 대규모 경제정책을 발표했고, 중국도 지급준비율(RRR) 또는 기준금리를 내릴 태세를 갖추고 있다.

 

4일(영국 현지시간) 영국 중앙은행인 영란은행은 자산매입 프로그램 한도를 확대하는 차원에서 기준금리를 0.5%에서 0.25%로 0.25% 포인트 인하했다.

▲     © 영국 파운드화

기존 국채 매입 프로그램 한도를 6개월 동안 3천750억 파운드(약 547조원)에서 4천350억 파운드로 600억 파운드 확대하고, 다음 달부터 1년 6개월 동안 총 100억 파운드 규모의 회사채 매입 프로그램도 가동한다.

 

금융기관이 영란은행에 최저대출제도(TFS) 제도도 최대 1천억 파운드 규모로 시행한다. 최저대출제도는 단기국채를 대여받아 매각하는 식으로 저금리에 자금을 조달하는 방식이다..

 

100억 파운드 회사채 매입 프로그램 규모와 국채 매입 확대분 600억 파운드, TFS 1천억 파운드를 합하면 약 1천700억 파운드(233조원)가 시중에 풀리는 셈이다.

 

이는 브렉시트(Brexit·영국의 EU 탈퇴)로 완만한 경기침체에서 영국 경제를 되살리기 위한 조치로 풀이된다.

▲     © 일본 엔화

불과 이틀 전 일본 정부는 경기부양책으로 28조1천억 엔(약 304조원)을 들여 기간산업을 구축하고 저소득층에게 교부금을 지급하기로 했다.

 

이 가운데 정부와 지방정부가 투입하는 신규 세출예산은 7조5천억 엔이다.  이보다 앞서 일본은행은 금융정책결정회의에서 상장지수펀드(ETF)의 매입 규모를 연간 3조3천억 엔에서 6조 엔으로 늘리겠다고 밝혔다.

 

질적 금융완화를 강화하려는 의도에서 위험자산으로 분류되는 ETF를 매입해 하겠다는 것이다.

 

중국은 기준금리와 지급준비율 인하하여 기업의 안정과 경기회복 정책을 펼칠 예정이다.

▲     © 중국 위엔화

중국 국가발전개혁위원회(발개위)는 3일 홈페이지에 '적절한 시기에 추가적인 금리·지급준비율 인하 조치를 실행할 필요가 있다'는 내용이 포함된 정책 조치를 발표했다.

 

직접 인민은행이 다루는 통화정책에 대해 거시경제 정책을 총괄하는 발개위가  언급한 것은 의외다.

 

하지만 발표 하루 만에 금리와 지급준비율 인하 내용의 문장은 삭제됐지만, 금리 인하에 대한 기대는 커지고 있다.

 

양하이 카이위안증권 전략가는 "중국 정부는 딜레마에 빠졌다."며 "기업들은 현 상황에서 고전하고 있고 발개위로서는 금리를 낮춰서 비용 부담을 줄여줄 수 있기를 희망하는 것"이라고 설명했다.

 

하지만 세계  주요 英·日·中 3국이 내놓은 이 같은 조치가 실효성이 있을지는 의문이다.

 

먼저 영국은 이미 저금리인 상황에서 추가 양적 완화에서 얻을 효과가 예상보다 적을 것이라는 우려가 나온다.

 

씨티그룹의 한스 로렌첸 유럽 크레딧 부문장은 "회사채 매입이 영국의 경제활동에 실질적으로 긍정적 영향을 줄 수 있을지 회의적"이라고 말했다.

 

일본의 경우 정부가 발표한 28조 엔짜리 부양책 가운데 사실상 신규 자금 투입 규모는 7조엔 선에 불과할 것이라는 점이 실효성의 한계로 꼽힌다.

 

일본은행도 그간 오랜기간 동안 시행된 양적 완화로 인해 당장 매입할 국채 물량마저 부족한 상황이라고 전문가들은 한계점을 지적했다.

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